La technologie de l’IA peut créer des équilibres de croissance spéculative. Celles-ci sont rationnelles mais fragiles : des valorisations élevées soutiennent une accumulation rapide de capital, mais ne persistent que tant que les convictions restent coordonnées. Parce que le capital de l’IA est semblable au travail, il accroît le travail effectif et atténue le déclin normal du produit marginal du capital à mesure que le stock de capital augmente. Les bénéfices de cette expansion profitent de manière disproportionnée aux capitalistes, dont le taux d’épargne augmente avec la prospérité et augmente ainsi l’épargne totale. S'appuyant sur Caballero et al. (2006), je montre que ces caractéristiques créent une rétroaction financière – une augmentation de la richesse capitaliste réduisant le taux de rendement requis – qui peut conduire à des équilibres multiples. Aux coûts d’ajustement intermédiaires, l’augmentation des valorisations est le mécanisme qui soutient la transition vers un équilibre d’exigences de capital élevées ; Une perte de confiance peut déclencher un krach et un renversement auto-réalisateurs.

Cela ressort d'un nouveau document de travail du NBER rédigé par Ricardo J. Caballero.

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