Il est actuellement conseiller économique en chef du gouvernement indien et est également co-auteur des livres Économie des produits dérivés Et L’essor de la finance : causes, conséquences et remèdes. Le podcast couvre la substitution des importations et la résilience stratégique, le marché des contrats à terme et des options, la formation brute de capital fixe, les marchés de la cryptographie, la trajectoire de croissance de l'Inde et bien plus encore.

Il y a de l'audio et de la vidéo sur YouTube ici. Voici une transcription liée. Abstrait:

RAJAGOPALAN : La réaction politique à cette situation a pris différentes formes. L’un d’entre eux est passé par SEBI. Il a commencé à augmenter la taille des contrats, à limiter les expirations hebdomadaires, etc. Un autre instrument est la fiscalité. Il y avait STT [Securities Transactions Tax] augmentations budgétaires successives, mais il y a une chose à propos de STT que j'aimerais que quelqu'un comme vous qui y a bien réfléchi comprenne un peu mieux.

Désormais, le STT sur les contrats à terme est facturé sur la valeur notionnelle du contrat, qui correspond au prix de négociation total, tandis que le STT sur les options est facturé sur la prime, qui représente une petite fraction de la valeur sous-jacente totale du risque notionnel. L'impôt effectif prélevé sur le trading de contrats à terme est beaucoup plus élevé, voire plusieurs fois supérieur, que sur le trading d'options, tandis que la spéculation a lieu principalement du côté des options, où la plupart des investisseurs particuliers perdent également de l'argent parce que le côté des contrats à terme est bien mieux capitalisé, les grandes entreprises, etc.

NAGESWARAN : Non, le côté des contrats à terme est probablement également davantage utilisé par les institutions, et elles peuvent donc mieux définir les exigences de marge, etc. que les transactions sur options, où les individus sont vendus presque comme les options dans le sac de 10 livres, et les options…

RAJAGOPALAN : Exactement, les options de sachetisation, absolument.

NAGESWARAN : Oui. Continuer.

RAJAGOPALAN : Nous constatons maintenant que l’écart se creuse à mesure que le STT augmente. C'est à cause de la marge et cela rend les contrats à terme relativement plus chers que les options simplement parce qu'ils taxent chaque transaction. C'est comme un péage payé sur presque chaque transaction. Votre livre visait précisément à comprendre de tels instruments politiques. Étant donné que nous disposons désormais d’un instrument budgétaire qui favorise par inadvertance l’instrument le plus spéculatif. Est-ce une bonne façon de penser ou que pensez-vous de cette question ?

NAGESWARAN : Non, je pense que vous m'avez donné beaucoup de matière à réflexion à ce sujet. Je n'ai probablement pas beaucoup étudié les mécanismes du STT appliqué à la prime lorsqu'il s'agit d'options, mais plutôt la valeur notionnelle du contrat lorsqu'il s'agit de contrats à terme. En fait, tu m'as donné matière à réflexion. Comme vous l’avez dit, cela pourrait avoir pour conséquence involontaire de réduire la fonction de couverture des contrats à terme, qui joue probablement un meilleur rôle dans ce domaine et encourage l’élément spéculatif. Laissez-moi y réfléchir et probablement transmettre cet aspect de la conversation à mes collègues du département des finances du Trésor. Merci pour cela, oui.

D'une grande importance pour le pays le plus peuplé du monde.

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