Voici l'audio, la vidéo et la transcription. Voici une partie de la vue d'ensemble suivante:
Goolsbee, professeur à long terme à la Booth School de l'Université de Chicago et ancien président du Conseil de conseiller économique sous le président Obama, apporte maintenant cette discipline intellectuelle – et une bonne dose d'humour – à son rôle de président de la Federal Reserve Bank of Chicago.
Tyler et Austan examinent quelles conditions de cadre théorique que Goolsbee utilise pour comprendre l'inflation, pourquoi elle est sceptique quant aux règles de politique monétaire, que l'inflation post-pandique provienne principalement de la demande ou de l'offre. et les prévisions économiques, les pièces stables et les CBDC, le potentiel de productivité de l'IA dans les décennies à venir, son secret, Ted Cruz dans les débats universitaires, et bien plus encore.
Cowen: D'accord, si l'instabilité vient du côté de la vitesse, cela signifie que nous devrions préférer une règle de croissance de l'argent à la trajectoire de croissance d'un PIB nominal, M Times V, non?
Goolsbee: [laughs] Oui, et maintenant tu m'apporteras des ennuis, Tyler. Voici ce que je savais –
Cowen: Vous pouvez simplement dire oui. Vous n'êtes pas en difficulté avec moi.
Goolsbee: Je ne dirai pas oui parce que je me souviens que je n'aime pas identifier les directives de comptabilité. Il n'y a pas de contenu économique dans l'identité comptable. Si vous essayez de concevoir une règle, cette règle peut fonctionner si les chocs sont les mêmes que dans les cycles commerciaux précédents. Je l'ai appelé le chemin d'or.
Lorsque nous sommes arrivés en 2023, ils se souviennent des économistes de Bloomberg qu'il y avait une probabilité de récession à 100% en 2023. Ils les ont annoncés à la fin de 2022. Ensuite, je suis arrivé au système de la Fed, au début de 23.
Cet argument était enraciné dans le passé. Sans une récession très grave, il n'y avait jamais eu de baisse de l'inflation. Mais il y a eu en 2023. L'inflation est tombée presque aussi fortement que jamais en un an sans récession. Si vous êtes trop sur une règle qui est implicitement conçue pour vous assurer que tout est alimenté par les petits pains à la demande, je pense seulement que vous voulez être transféré avec soin.
Cowen: Je suis un peu confus au niveau théorique. D'une part, ils disent que M Times V est une identité, d'autre part la dynamique de l'inflation.
Goolsbee: C'est pourquoi je suis revenu du. . . J'apporte un sentiment de microg en songeant sur la causalité, l'offre et la demande. Je pense qu'ils veulent nous amener à un accord avec une règle politique monétaire, et je suis naturellement un peu inconfortable. Je veux voir ce que disent les règles, mais en gros, je ne veux pas que nous nous mettions dans une certaine règle qui n'est pas robuste pour les chocs.
Cowen: Vous avez maintenant mentionné l'inflation post-pandemique et le rôle de l'offre. Quand je regarde cette inflation, je ne vois vraiment pas les prix revenir. Ils sont restés éveillés et je vois que les prix du service des services sont assez élevés et beaucoup ont augmenté, donc je pense que c'était surtout un côté de la demande. Pourquoi est-ce mal?
Goolsbee: Cela donne deux parties. Je ne dirai pas pourquoi c'est mal, mais voici mes questions. Si vous êtes un type de “ce type à la demande”, vous devez vous répondre, pourquoi l'inflation aux États-Unis a-t-elle augmenté lorsque le taux de chômage est supérieur à 6%? Ou nous pourrions le transformer en termes initiaux potentiels si vous le souhaitez, mais la sortie est inférieure à notre estimation potentielle. Le chômage est Loin Plus élevé que ce que nous considérons comme un taux naturel et l'inflation augmente. Cela devrait vous remettre en question un peu.
Cowen: Je peux citer M2. Vous ne l'aimez peut-être pas. M2 a augmenté de 40% sur une période de quelques années, non?
Goolsbee: Deuxièmement, le fait que l'inflation ait lieu dans un certain nombre de pays de tailles similaires qui n'avaient pas le type de demande globale est un charme fiscal ou monétaire que nous avions aux États-Unis.
Alors le troisième est quand tu pas Pensez, c'était une offre, alors vous devez avoir une explication pour expliquer pourquoi, si le stimulus se déroule, tout sur le stimulus de l'année dernière est Delta. Nous donnons une grande incitation budgétaire, nous avons un stimulus monétaire considérable qui se déroule, l'inflation ne revient pas. Puis, en 23, lorsque la chaîne d'approvisionnement commencera à guérir, vous verrez comment l'inflation baisse. Ces trois choses indiquent qu'il y a un petit puzzle quand ils croient que tout était de la demande.
Cowen: Non, je ne pense pas que c'était le cas, mais vous avez mentionné d'autres pays. Suisse et Japon – ils importent beaucoup. Ils ont été retenus sur le côté de la demande. Ils ont eu une inflation des prix beaucoup plus faible. Cela me semble être une preuve solide de plus de demande que l'offre.
Goolsbee: Attends une minute.
Cowen: Je suis en attente.
Goolsbee: Vous allez apporter Japon?
Cowen: Oui.
Goolsbee: Et allez-vous essayer de dire que la faible inflation du Japon est le résultat de quelque chose à Covid? Le Japon a une inflation depuis des décennies. Ils ont traversé deFlation.
Cowen: Mais si cela était principalement soucieux, un choc d'approvisionnement l'aurait fait sortir de la déflation précédente, non? Un choc de demande n'aurait pas.
La contribution qui a apparu mon excellente conversation avec Austan Goolsbee d'abord sur une révolution marginale.
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