Cette brève note montre que la prise en compte de l'ajustement du capital lors de l'analyse des effets à long terme du commerce sur les salaires et la consommation réels est d'une importance cruciale. La raison en est que les guerres commerciales augmentent le prix relatif entre les biens d'investissement et les travailleurs par le biais de biens d'investissement importés d'imposition et de leurs intrants. Ce changement de prix pousse la demande de capital, rétrécit le capital à long terme et réduit la consommation et les salaires réels par rapport aux scénarios lorsque le capital est déterminé. Nous illustrons ce mécanisme en examinant les derniers tarifs américains à l'aide d'un modèle de trading quantitatif dynamique. Si le capital peut s'adapter, la consommation à long terme et les réactions salariales sont à la fois plus grandes et plus négatives. En cas d'ajustement du capital, la consommation américaine peut diminuer de 2,6% contre 0,6% si le capital est enregistré, comme dans un modèle statique. Cela signifie que l'ajustement du capital se produit en tant que moteur dominant pour les résultats à long terme, ce qui est plus important que les mécanismes standard des modèles statiques des termes des effets commerciaux et de l'échec de la production dans les pays.
Cela vient d'un nouveau document de travail NBER de David Baqaee et Hannes Malmberg. Bravo aux auteurs pour produire ce résultat si rapidement. Et … en tant que note marginale … D'autres formes de capital fiscal peuvent également être mauvaises! Vraiment. Un certain nombre de personnes ont passé au cours des vingt dernières années pour se lier aux nœuds de cette question.
Les longs effets des guerres commerciales se sont initialement produits dans la révolution des frontières.
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