Extrait d'un prochain article de Thomas Drechsel :
Cet article combine de nouvelles données et une approche narrative pour identifier les différences dans les pressions politiques exercées sur la Réserve fédérale. À l’aide de documents d’archives, je crée un ensemble de données sur les interactions personnelles entre les présidents américains et les responsables de la Fed entre 1933 et 2016. Parce que les interactions personnelles ne reflètent pas nécessairement les pressions politiques, je développe une stratégie d’identification narrative basée sur la pression exercée par le président Nixon sur le président de la Fed, Burns. J'exploite ce récit en contraignant une autorégression vectorielle structurelle qui intègre les données d'interaction entre le président et la Fed. Je trouve que la pression politique pour assouplir la politique monétaire (i) augmente les niveaux de prix de manière brusque et persistante, (ii) n’a aucun impact positif sur l’activité économique réelle, (iii) a contribué à des épisodes inflationnistes autres que ceux de l’ère Nixon, et (iv) a un effet différent de l’assouplissement monétaire typique dans la mesure où il a un impact plus fort sur les anticipations d’inflation. Quantitativement, une augmentation de la pression politique de moitié par rapport à celle de Nixon sur une période de six mois augmente le niveau des prix d'environ 7 % au cours de la décennie suivante.
Ce n’est pas un présage totalement positif pour la journée en cours.
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