UNLorsque l’indice FTSE 100 atteint des sommets historiques, il est facile de ne pas remarquer la baisse discrète du cours des actions dans un coin du marché. Il porte un nom – « Claude Crash », qui fait référence aux produits juridiques plug-in que la société d’IA Anthropic a ajouté à son assistant de bureau Claude Cowork.

Ce lancement, pourrait-on supposer au vu de la réaction de panique sur les marchés boursiers ces dernières semaines, marque le moment où la révolution de l'IA arrache certaines des plus grandes entreprises publiques britanniques – celles du jeu ennuyeux mais réussi des “données”, notamment Relx, le London Stock Exchange Group, Experian, Sage et Informa.

Relx, l'ancien Reed Elsevier dont les marques incluent Lancet et LexisNexis, est le plus intrigant de cette liste. La description de l'entreprise contient au moins cinq mots qui font bâiller – “un fournisseur mondial d'outils d'analyse et de prise de décision basés sur l'information pour les professionnels et les entreprises” – mais le cours de l'action avant Claude était une merveille. En 2012, la valeur était de 5 £ et en mai de l'année dernière, de 41 £. À l’époque, Relx valait environ 70 milliards de livres sterling et était la cinquième plus grande entreprise de l’indice FTSE 100.

Et maintenant ? Les actions ont chuté de moitié par rapport à leurs sommets et les baisses les plus importantes ont eu lieu depuis la sortie des plug-ins soi-disant terroristes de Claude. Le marché ne considère plus Relx comme un gagnant de l'IA – car l'entreprise utilise l'IA pour améliorer les produits existants – mais craint que sa belle marge bénéficiaire de 34 % n'implose.

Qu’en pense l’entreprise elle-même ? Eh bien, les résultats annuels de jeudi ne s'intitulaient pas “Le marché boursier est devenu fou”, car ce n'est pas le style de Relx. Mais les chiffres et la déclaration respiraient la confiance : les ventes ont augmenté de 7 % à 9,6 milliards de livres sterling et les bénéfices d'exploitation ont augmenté de 9 % à 3,3 milliards de livres sterling ; une prévision d’une « nouvelle année de forte croissance en 2026 » ; un dividende majoré de 7 % ; et un rachat d'actions majeur d'une valeur de 2,25 milliards de livres sterling.

Le PDG Erik Engström a également fourni un argument convaincant expliquant pourquoi le développement de l’IA « restera un moteur important de la valeur client et de la croissance de notre entreprise pendant de nombreuses années à venir ».

Version courte : les outils d’IA ne sont pas nouveaux ; Les lancements récents qui ont créé le buzz sont des produits de « workflow » permettant de stocker, trier et réviser des documents pour des projets spécifiques. Relx cible principalement le marché plus restreint pour obtenir des informations essentielles complètes et fiables devant les tribunaux.

Certaines données de Relx peuvent être publiques, d'autres ont pu l'être dans le passé mais ne le sont plus ; certains sont difficiles à trouver ; certains sont agréés ; certains sont propriétaires ; tout comprend « des jugements, des conclusions et des interprétations recueillis au fil des décennies » qui sont utiles aux scientifiques, aux avocats, aux professionnels des assurances et de l'urbanisme, ainsi qu'aux évaluateurs de risques ; et l’IA peut soutenir ce processus de création de valeur ou faciliter son utilisation par les clients.

Son autre point important est que Relx peut conclure des accords de licence limités avec des sociétés d’IA s’il le souhaite et continuer à commercialiser ses propres produits de « workflow », mais ne révélera jamais ses informations exclusives non reproductibles car c’est là que réside la valeur de son activité.

Cela a donné lieu à une hausse de 2 % du cours de l'action, ce qui est mieux que rien, mais souligne néanmoins les inquiétudes du marché quant à l'avenir du développement de l'IA et à la question de savoir si le « fossé » de Relx est, comme le disent les analystes, aussi profond qu'annoncé. Une partie du problème réside dans la peur de l’inconnu.

Mais la réponse tactique de Relx devrait être évidente. Si l'entreprise estime pouvoir compter sur une croissance « pendant de nombreuses années », comme le dit Engström, et si les actions sont disponibles à la moitié du prix d'il y a un an, les rachats devraient simplement se poursuivre.

La version de cette année de 2,25 milliards de livres sterling (contre 1,5 milliard de livres sterling) représente 6 % de la base totale des fonds propres. Si l'entreprise maintient ce rythme pendant quelques années, elle connaîtra une augmentation significative du bénéfice par action – en supposant, bien entendu, que les prévisions concernant l'entreprise elle-même soient vraiment solides.

Des rachats plus importants seraient également la recette de l’investisseur activiste Elliott Management chez LSEG, où les craintes et les contre-arguments d’IA sont similaires. Si vous êtes vraiment confiant, c'est la bonne chose à faire.